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中国原油期货市场活跃度大幅攀升

期货品种发布时间:2020-03-29人已围观

简介来自上海国际能源交易中心(下称上期能源)的数据显示,截至3月4日,原油期货合约单边持仓总量超过7万手,相较于春节前的不足3万手, 持仓量实现了翻倍 ,呈快速放大趋势。 可以说,新冠肺炎疫情非常直接地推动了国内原油

来自上海国际能源交易中心(下称“上期能源”)的数据显示,截至3月4日,原油期货合约单边持仓总量超过7万手,相较于春节前的不足3万手,持仓量实现了翻倍,呈快速放大趋势。

“可以说,新冠肺炎疫情非常直接地推动了国内原油期货持仓的放量。疫情期间原油价格跌了很多,一下子把市场风险放大了,给原油产业相关企业带来很大压力,整个市场对冲风险的需求非常强烈。”海通期货股份有限公司投资咨询部能源化工负责人杨安说。

上期能源方面此前也曾透露,在快速增长的持仓量中,一般法人客户持仓量增长了2倍多,约占增量一半,持仓占比也较节前大幅提高。且多家境内外大型石油企业均表示,希望积极参与期货交割,以期货交割作为现货销售渠道的补充;同时,通过我国原油期货市场进行套期保值对冲价格波动风险,并申请增加套保额度,以匹配现货保值需求。

“从历史经验来看,期货品种的扩仓往往与趋势性行情有关。春节以来到现在,国内原油期货指数累积跌幅达15.8%,客观上促成了产业客户套保持仓的增加。”国投安信期货能源组负责人兼首席分析师高明宇说,“积极利用原油期货等衍生品的套期保值功能,有助于实体企业更好地实现销售价格风险管理和成本管理,已成为能源企业必不可缺的经营工具。”

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价格发现功能进一步显现

在杨安看来,此次持仓量的增加,对我国原油期货功能的进一步完善,具有积极意义。

“持仓量放大,相当于进来的资金多了,市场容量就变大了,可以满足一些更大体量的企业套期保值的需求。”杨安表示,“就好比池子里的水变多了,大鱼就可以进来扑腾了。”

除此之外,增加的持仓量数字背后,也呈现出一定的特点。

据了解,此前我国原油期货的持仓量基本集中在一个主力合约,其余合约的持仓和成交量都非常少,但目前看来,原油期货持仓量同时均匀分布在临近的三个月。截至3月4日,SC2004、SC2005、SC2006持仓量分别为16149万手、35218万手、19668万手。

“接下来的三个月持仓量都同时放的很大,资金分布很均匀,而且整个期货市场合约之间的价差分布,能够非常明显地反映出目前国内原油市场供需的真实现状。”杨安称,“相邻月份的价差,越临近交割的合约,价格越低,因为需求不好;远一点的合约,就贵一些,而且价差几乎刚好能覆盖仓单的仓储费用,分布非常合理。这也能够反映出参与的资金带有明显的产业背景,同时反映我国原油期货价格与市场需求贴合更紧密了,价格发现功能正进一步显现。”

市场因素推动之外,上期能源方面近期推出的一系列制度优化,对完善原油期货功能也具有明显推动作用。据悉,上期能源加快了套保额度的审批,在确保市场平稳运行的前提下,优化了对产业客户的套保额度的审批流程,提高了审批效率,同时还推出了TAS(结算价交易)指令,以满足实体企业套期保值需求,充分发挥期货功能。

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自2018年3月26日在上海国际能源交易中心挂牌上市至今,中国原油期货已经过两年的市场培育。作为我国推出的第一个国际化期货品种,当前已跻身全球第三大原油期货市场,并呈现出整体运行平稳、市场参与主体丰富、在国际上具有一定规模的良好态势。

“我国原油期货自上市以来,表现可以说非常惊喜。今年春节以后,原油期货市场再次迎来了升级,持仓量大幅增加、持仓结构改变、价差结构稳定,让国内原油期货开始发挥价格发现功能、风险管理功能,2020年这个功能会逐渐发挥得越来越充分。”杨安说。

但在多位受访者看来,若要进一步完善原油期货市场,还缺少非常关键的期货品种,即下游的成品油期货。

“汽油和柴油是原油的主要产成品,占到60%左右,但国内成品油现货市场是过剩的,导致利润被挤压,因此原油加工企业、炼厂,以及成品油贸易企业,迫切需要成品油期货这种套期保值的工具。”杨安表示。

在高明宇看来,目前市场也较为期待成品油期货的推出,以建立完善的原油产业链期货品种。“现在原油期货和现货市场的结合度还是比较好的,但更多的是几家大型国有石油公司在参与,之前大家期待的地方炼厂参与度较低。现在整个亚太地区炼化产能都过剩,成品油出口配额也并没有完全放开,推出成品油期货,可以帮助炼厂在下游实现锁价。”

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